ARGAN en WDP hebben een fusieovereenkomst ondertekend om via een grensoverschrijdende fusie in aandelen samen te gaan. De gecombineerde groep vormt het grootste beursgenoteerde logistieke vastgoedplatform in West-Europa met een portefeuille van meer dan € 13 miljard, circa 13 miljoen m² logistieke ruimte en ruim € 700 miljoen aan geannualiseerde huurinkomsten.
Transactievoorwaarden en waardering
Aandeelhouders van ARGAN ontvangen 3 nieuw uitgegeven WDP-aandelen per ARGAN-aandeel. Daarnaast stelt ARGAN voorafgaand aan de voltooiing een buitengewone uitkering voor van € 11 per aandeel. Dit resulteert in een impliciete waardering van € 79,22 per ARGAN-aandeel (gebaseerd op de WDP-slotkoers van € 22,74 op 23 juli 2026), wat neerkomt op een totale premie van circa 21%. De fusie wordt breed gedragen door de belangrijkste referentieaandeelhouders: de familie Jos De Pauw (~14% na fusie), de familie Le Lan (~9%) en Crédit Agricole Assurances/Predica (~4%). Stemtoezeggingen vertegenwoordigen ongeveer 52% van de stemrechten van ARGAN en 19% van WDP. De free float van de groep stijgt naar circa 73%.
Strategische rationale en financiële voordelen
Door de krachten te bundelen wordt het Franse platform uitgebouwd tot een nationale markt- en kwaliteitsleider van circa € 5 miljard. Het operationele team van ARGAN blijft vanuit Parijs sturen onder het bekende ARGAN-merk en zet het duurzame Aut0nom®-concept voort. De fusie levert binnen 12 maanden € 10 miljoen aan kostensynergieën op, hoofdzakelijk door lagere financieringskosten. De transactie leidt tot een directe stijging van +3% op de EPRA-winst per aandeel en +7% op de EPRA NAV, wat een totaal boekhoudkundig rendement van +10% oplevert voor WDP-aandeelhouders. De hefboomwerking blijft nagenoeg neutraal met slechts een stijging van +1% op de Loan-to-Value, waardoor WDP verwacht haar solide creditratings bij Moody’s (A3) en Fitch (BBB+) te behouden. Om de handelsliquiditeit en het profiel op de kapitaalmarkten te versterken, zal WDP naast haar noteringen in Brussel en Amsterdam een secundaire notering aanvragen op Euronext Parijs.
Planning en proces
Onder voorbehoud van goedkeuring door de aandeelhouders, mededingingsautoriteiten en het verkrijgen van een Franse fiscale ruling, zal de definitieve afronding van de fusie, de schrapping van de ARGAN-notering en de uitgifte van de nieuwe WDP-aandelen worden verwacht in het eerste kwartaal van 2027.